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「百战成精」方正证券:液晶市场长期供求拐点已经出现

时间:2021-04-15 19:42:47作者:佚名

方正证券计算机科技集团在12月5日晚发布的研究报告中,对面板行业投资提出了三点重要看法。第一,国内厂商在LCD领域完全取代韩国厂商将是必然趋势。二是LCD市场长期供求拐点已经出现。第三,从2020年开始,国产OLED将带动该行业的公司快速增长。

方正证券认为,首先,TFT-LCD的泛半导体性质决定了其产业发展规律是以“王定律”为基础的,这与半导体的“摩尔定律”的本质原理是相通的,即技术和生产效率的增长曲线带动下游应用的渗透和总需求的增加。企业一旦脱离产业增长规律,就会面临技术或成本优势的丧失,进而逐渐丧失市场竞争力。历史上每一轮LCD的产业转移,都是由于开拓者缺乏持续的投入造成的。

摩尔定律是指集成电路上可容纳的元件数量每18个月翻一番,性能翻一番或价格翻一番。王定律的意思是,如果价格保持不变,产品的性能每36个月就要翻倍。但王定律的周期正在缩短。

其次,从LCD自身的产业周期来看,每一轮产业的底部标记都是领先厂商的运营亏损,以及行业的普遍亏损,最终迫使落后产能退出,从而迎来新一轮的增长周期。2019年第三季度,行业底部信号再次出现,这轮低谷迫使引领行业20年的韩国厂商将战略重心转移到OLED电视面板等差异化市场,并主动关停其最高代线产能。这意味着韩国制造商对液晶显示器产能的全面清理已经开始。

第三,柔性OLED是驱动面板厂商从LCD的周期性向增长性转变的核心业务。这种增长表现在三个方面:显示技术的不断升级,下游应用市场的拓宽,国内厂商份额的快速增长。行业的高壁垒也带来了行业强大的议价能力,是能带动面板“戴维斯双击”(性能和估值同时提升)的核心业务。预计从2020年开始,国内领先厂商的OLED出货量将进一步增加,更多的国际顶级客户将被引进,利润拐点将出现。


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